近期，得益于鐵礦石運(yùn)輸量增加以及即將生效的限硫令，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）正持續(xù)走強(qiáng)。9月3日BDI指數(shù)續(xù)漲2.42％，升至2501點(diǎn)，創(chuàng)下2010年11月份以來近9年的價(jià)格新高。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·e公司記者觀察，今年2月初以來，BDI指數(shù)已連續(xù)7個(gè)月出現(xiàn)上漲，期間在6月后出現(xiàn)了加速上揚(yáng)，若從今年2月12日的低點(diǎn)（598點(diǎn)）算起，總體反彈幅度約為318.22％。

對(duì)于本輪BDI指數(shù)的上漲原因，上海國際航運(yùn)研究中心國際航運(yùn)研究室主任張永鋒向證券時(shí)報(bào)記者表示，支撐近期BDI持續(xù)上漲主要有三點(diǎn)，一是受巴西礦山集中出貨與大量租船影響，BCI（波羅的海海岬型指數(shù)）快速上漲；同時(shí)，礦山船隊(duì)進(jìn)場安裝脫硫塔也增加了租船需求，帶動(dòng)了運(yùn)費(fèi)上漲；再次，此前BCI權(quán)重的調(diào)整也增加了對(duì)于BDI指數(shù)的影響?！　?/p>

更多受BCI指數(shù)影響

具體來看，BDI是主要用來衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源運(yùn)輸費(fèi)用的國際通用指標(biāo)。此前，BDI由好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)（BCI）、巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)（BPI）和超靈便性船運(yùn)價(jià)指數(shù)（BSI）各占權(quán)重三分之一的綜合指數(shù)。根據(jù)最新的調(diào)整，2018年，BCI權(quán)重占比已達(dá)40％，其他兩個(gè)指數(shù)各占30％。

BIMCO首席運(yùn)輸分析師Peter Sand也表示，巴西出口無疑是好望角型散貨船（又稱海岬型船）的重要市場，但整體市況需求也推升了好望角型散貨船運(yùn)費(fèi)率。他指出，BDI如今更多地受到BCI指數(shù)的影響，跟幾年前較為均衡的狀況大不相同。

數(shù)據(jù)顯示，BCI指數(shù)在今年4月份曾一度探低至92點(diǎn)，9月3日該指數(shù)已報(bào)于4862點(diǎn)。　　

據(jù)了解，今年1月25日巴西發(fā)生潰壩事故，此次發(fā)生事故的鐵礦廢料礦坑屬于巴西淡水河谷公司，之后該公司多座礦山被勒令停產(chǎn)。今年6月，巴西潰壩事件后淡水河谷Brucutu礦區(qū)復(fù)產(chǎn)請(qǐng)求獲批，產(chǎn)能達(dá)3000萬噸。在需求端，中國粗鋼產(chǎn)量維持高位帶來鐵礦石需求增加，礦價(jià)上漲至五年新高，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量也恢復(fù)至礦難前平均水平，多方因素助推了本輪BDI的上漲。

從運(yùn)費(fèi)來看，由于巴西淡水河谷重新啟用礦脈、澳洲港口在3月颶風(fēng)襲擊后出貨量增加等因素影響，好望角型散貨船運(yùn)費(fèi)率在8月30日增長2392美元，達(dá)到34583美元，是近5年來的最高水平。巴拿馬型散貨船運(yùn)費(fèi)率也穩(wěn)定在2萬美元左右。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然淡水河谷宣布復(fù)產(chǎn)已有一段時(shí)間，但巴西出口鐵礦石是一條很長的航線，航程至少兩三個(gè)月，這使得市場船舶供應(yīng)突然變少。

此外，明年1月1日開始生效的國際海事組織（IMO）硫排放限制規(guī)定也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是催化BDI大漲的原因之一。Arrow Shipbroking Group研究部主管Burak Cetinok稱，越來越多的船舶必須暫停運(yùn)營，趕在限硫令生效前安裝脫硫裝置。在出口運(yùn)輸量強(qiáng)勁、船舶供應(yīng)減少的情況下，運(yùn)費(fèi)率也隨之提高。

上半年BDI均值同比仍降26％

雖然行業(yè)持續(xù)回暖，但由于BDI上漲主要在6月之后，所以尚未對(duì)上市公司上半年業(yè)績形成貢獻(xiàn)。招商輪船半年報(bào)顯示，公司專注于國際原油、國際與國內(nèi)干散貨、國內(nèi)滾裝、國際與國內(nèi)件雜貨等海運(yùn)業(yè)務(wù)，并投資經(jīng)營國際LNG船舶運(yùn)輸業(yè)務(wù)；報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.76億元，同比增長38.09％；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.74億元，同比增長50.03％；招商輪船提供的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年BDI指數(shù)在595至1354點(diǎn)之間波動(dòng)，均值895點(diǎn)，同比下降26％。

“報(bào)告期內(nèi)，VLCC（超級(jí)油輪）市場景氣度同比回升，公司油輪船隊(duì)有效運(yùn)力繼續(xù)增加，同比大幅扭虧；VLOC船隊(duì)逐步達(dá)產(chǎn)，在上半年干散貨市場低迷的情況下，對(duì)散貨板塊業(yè)績起到了支撐作用。”招商輪船指出。

寧波海運(yùn)主要經(jīng)營國內(nèi)沿海、長江中下游、國際船舶普通貨物運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)。水運(yùn)業(yè)務(wù)是從事國際國內(nèi)的大宗散貨運(yùn)輸，最主要的貨種為煤炭，公司的運(yùn)力均為散貨船。2019年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.9億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.30億元，同比增長7.95％。

公司認(rèn)為，上半年干散貨航運(yùn)市場形勢嚴(yán)峻，公司完成貨運(yùn)量2077.53 萬噸、周轉(zhuǎn)量437.45億噸公里，實(shí)現(xiàn)水路貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入85025.44萬元，分別比同口徑上年同期下降15.25％、30.64％和20.26％。其引用的克拉克森統(tǒng)計(jì)顯示，上半年散貨船平均收益仍比去年同期低22％，比2009年金融危機(jī)后的均值低21％，可以說，上半年干散貨航運(yùn)市場的形勢相當(dāng)嚴(yán)峻。

從其他航運(yùn)企業(yè)情況看，曾經(jīng)的干散貨運(yùn)輸龍頭公司中遠(yuǎn)?？?、中遠(yuǎn)海能此前已通過重組分別將各自旗下的干散貨航運(yùn)資產(chǎn)全部置出給中遠(yuǎn)集團(tuán)。今年上半年，兩家公司在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)經(jīng)營情況亦表現(xiàn)不俗。

目前，中遠(yuǎn)?？刂饕ㄟ^全資子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)和控股子公司東方海外國際，經(jīng)營國際、國內(nèi)海上集裝箱運(yùn)輸服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入721.01億元，同比增長59.96％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.37億元，同比增長2932.76％。這主要得益于公司聚焦提升海運(yùn)服務(wù)質(zhì)量，充分發(fā)揮收購東方海外國際后的規(guī)模優(yōu)勢與協(xié)同效應(yīng)等。

中遠(yuǎn)海能現(xiàn)主營業(yè)務(wù)為從事國際和中國沿海原油及成品油運(yùn)輸、國際液化天然氣（LNG）運(yùn)輸及國際化學(xué)品運(yùn)輸。上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.38億元，同比增長39.23％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.69億元，去年同期則為凈虧損2.17億元。對(duì)于該經(jīng)營業(yè)績的取得，中遠(yuǎn)海能主要?dú)w納為：1、VLCC船隊(duì)經(jīng)營水平大幅跑贏市場；2、加快實(shí)現(xiàn)向全程油品運(yùn)輸服務(wù)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；3、推動(dòng)VLCC POOL的籌建工作，第三國業(yè)務(wù)和三角航線營運(yùn)占比進(jìn)一步提高；4、LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長等。

關(guān)注下半年旺季表現(xiàn)

談及航運(yùn)公司上半年業(yè)績表現(xiàn)，天風(fēng)證券在9月1日行業(yè)周報(bào)中認(rèn)為，當(dāng)前航運(yùn)正在進(jìn)入旺季，疊加IMO環(huán)保公約的臨近，部分運(yùn)力暫時(shí)退出以搶裝脫硫塔，行業(yè)運(yùn)價(jià)彈性有望進(jìn)一步兌現(xiàn)。此外，一帶一路的持續(xù)推進(jìn)以及上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)區(qū)、深圳加大改革開放力度有望帶來全球航運(yùn)貨量的提升，板塊有望迎來預(yù)期差機(jī)會(huì)。

展望下半年干散貨業(yè)務(wù)板塊，招商輪船在半年報(bào)中表示，國際干散貨市場預(yù)計(jì)未來繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，其中2019年下半年在貨運(yùn)量回升和市場信心恢復(fù)的情況下，預(yù)計(jì)下半年旺季表現(xiàn)值得期待。

眾盟航運(yùn)咨詢董事兼總經(jīng)理劉巽良則向證券時(shí)報(bào)·e公司記者建議從船東角度再做下觀察。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，散貨船新船訂單量同比下降了73％，全球新船訂單量在今年第二季度跌至歷史低點(diǎn)，未來運(yùn)力下降趨勢明顯。劉巽良認(rèn)為，訂單稀疏也說明船東對(duì)未來缺乏信心，二手船和新造船價(jià)格則反應(yīng)了他們對(duì)未來的預(yù)期。

他認(rèn)為，面對(duì)如此火爆的即期市場，船東更加有動(dòng)機(jī)催促船廠加快進(jìn)度爭取早日交付（Delivery），短期交付量加速才是符合邏輯。船東自然愿意看到運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，但他們對(duì)市場的預(yù)期究竟怎樣，還得通過市場指標(biāo)來做出判斷。

劉巽良指出，克拉克森的二手船價(jià)格指數(shù)BCSPI和中國新造干散貨船價(jià)格指數(shù)CNDPI幾乎均從2019年初開始了向下滑落的進(jìn)程，表明市場對(duì)未來的預(yù)期并不看好。同樣的情況也可以從長期期租租金中看出，雖然中小型船的期租租金仍然堅(jiān)穩(wěn)，但8月份17萬和18萬噸級(jí)的好望角型船三年期租租金已經(jīng)出現(xiàn)回落。

“在此背景下，訂單萎縮也就是合乎情理了。代表一部分航線即期運(yùn)價(jià)行情的BDI與代表市場對(duì)未來預(yù)期的二手船價(jià)格和新造船價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了剪刀差本身是一個(gè)值得關(guān)注的問題。市場轉(zhuǎn)折往往也是在這段時(shí)期發(fā)生的。是運(yùn)費(fèi)市場掉頭回落，還是船價(jià)市場被運(yùn)費(fèi)市場帶動(dòng)反彈，尚待觀察。”劉巽良認(rèn)為。