情勢再度逆轉。

11月5日，人民幣兌美元匯率出現大幅度上漲，在早盤接連升破7.03、7.02、7.01等多個關口后，11月5日15時46分左右，離岸人民幣對美元匯率升破7關口，升至6.9997，日內升值超過300個基點，創下三個月以來新高。

截至11月5日16:30收盤，中國外匯交易中心公布數據顯示，在岸人民幣對美元收盤價報6.9975，較上一交易日大漲327個基點。這是自8月5日人民幣兌美元匯率“破7”后，首度升破“7”關口。

21世紀經濟報道記者從多位外匯市場分析人士了解到，近期人民幣兌美元匯率接連升值，主要有三大原因：

一是美元指數因美國經濟數據表現低于預期、歐元區經濟表現高于預期和美聯儲加碼降息擴表而有所下行；

二是中美貿易談判取得較好進展，市場避險情緒降溫；

三是中國金融市場堅持擴大對外開放，吸引外資流入股市、債市，改善了跨境資本流動狀況。

保持雙向波動趨勢

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今年8月5日，人民幣兌美元匯率在“811匯改”后首度“破7”。在此后兩個多月，人民幣匯率一直呈貶值趨勢，人民幣兌美元匯率最低至7.19附近。

從10月9日開始，人民幣兌美元匯率變為升值趨勢。不到一個月，已經連續上漲近2%，從7.15附近一直拉升到7.00左右，連續升破多個重要關口，市場對人民幣匯率的預期也更加理性，從以往的單邊預期轉為雙向波動。

從美元指數來看，自10月1日美元指數升至99.6659，創下2017年6月以來新高后，美元指數一直保持波動下行趨勢，最低降至97.01附近，貶值幅度超過2.5%。

FXTM富拓首席市場策略師Hussein Sayed表示，在美國股市走強之際，美元卻呈現下跌走勢，美元兌一籃子貨幣匯率跌至3個月低點，一是因為對中美兩國達成第一階段貿易協議的樂觀情緒導致流向美元的避險資金減少；二是制造業數據疲軟，美國供應管理協會（ISM）報告顯示制造業連續第三個月萎縮。此外，市場目前預期美聯儲到2020年3月至少降息一次的可能性為44%，這對美元指數仍有不利影響。

另一方面，今年中美貿易摩擦磋商情況對人民幣匯率產生了較大影響，在幾番波折后，中美貿易談判近期再度釋放積極信號。

此外，多位分析師都對21世紀經濟報道記者提到，金融開放對于穩定人民幣匯率的重要性。

上海地區某國際金融領域分析師表示：

“隨著中國持續擴大市場開放，包括取消QFII額度限制，實行一系列外資便利化政策，以及越來越多的國際主流指數將中國股票、債券納入并增加占比，外資對于人民幣金融資產的興趣增加，也對跨境資本流動產生了積極影響。”

自美聯儲開啟降息后，中美無風險收益率利差（十年期國債利差）從50BP逐步擴大到150BP，也激發了外資增持人民幣金融資產的熱情。

“今年以來，隨著全球經濟增速放緩，多國央行紛紛降息應對，而利差擴大使人民幣兌美元匯率企穩回升，11月5日人民幣兌美元匯率較9月3日的年內低點上漲了2.2%左右。”民生銀行首席研究員溫彬表示：

“在美元指數走弱的背景下，即使我國央行適度降息，人民幣兌美元的無風險收益率仍將保持較高利差，人民幣匯率貶值壓力不大。”

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，雖然目前人民幣兌美元匯率升值較快，但整體仍是貶值趨勢，不過雙向波動幅度預計會加大。“我們預計人民幣兌美元的貶值趨勢在11月底和12月初會比較明顯，可能會再次到7.16左右，但到了2019年底，預計將會回升到6.98到7.02之間。”

外資大幅增持人民幣資產

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今年以來，中國監管部門推出了一系列的金融對外開放舉措。

比如出臺新的外商投資法，發布最新的外商投資準入負面清單，宣布將取消證券公司、基金公司外資持股限制，取消QFII、RQFII的額度限制等，這些政策都極大的提升了境外投資者參與境內金融市場投資便利化程度，讓中國債券市場和股票市場更廣泛的被國際市場接受。

這也取得了相當積極的效果，不僅外資增持人民幣資產在增多，外資的直接投資規模也有所擴大。

商務部統計顯示，今年前三季度，我國實際使用外資1008億美元，同比上升2.9%。

在證券投資項下，央行最新公布數據顯示，截至三季度末，外資持有中國股票、債券規模分別達1.76萬億元、2.18萬億元，雙雙創有記錄以來新高，較2018年底持倉增幅分別達53.56%、27.60%。中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心（下稱“交易中心”）最新公布的數據顯示，2019年10月份境外機構投資者在我國銀行間債券市場共達成交易5425億元，同比大增211%，凈買入503億元，外資規模在股票和債券市場上的占比持續提升。

人民幣匯率走強也會對人民幣資產構成利好。Wind數據顯示，11月5日北向資金凈流入52億元，自10月24日以來，北上資金已持續9日凈流入A股。

但另一方面，資本市場的開放也會推高跨境資本流動規模，具有“順周期”效應的資本流入流出的規模和速度都可能提高，對匯率和資本市場造成影響，這也是今年以來人民幣匯率波動加大的原因之一。

“目前全球的經濟都不太好，導致實體、貿易不振而短期投機資本增多。隨著風險的不確定性加強，資本流動的速度也越來越快，全球金融不穩定性可能上升。”

譚雅玲表示：“這要求中國監管部門在推動對外開放的同時，加強對開放中資本異常流動的監測，完善微觀管理體系。”

對此，外匯局相關負責人也多次強調，外匯管理依然會堅持宏觀審慎＋微觀監管雙支柱框架，一方面宏觀管理要調節市場順周期行為，建立負面清單管理制度；另一方面微觀上強化對違法違規的打擊力度，通過監測系統和科技手段，加強事中事后監管，提高對外匯違法違規行為的打擊力度，注重防范跨境資本流動風險，保持金融穩定。